在去年的上市游戏公司中，世纪华通是亏损比较明显的一家大厂。

(相关资料图)

2022年公司整体亏损额超过了70亿元，出现转盈为亏。降本增效也一度来的猛烈，去年年底公司开始收缩了研发线，研发人员数量从4000多人下降到2220人，同比下降44.61%。

资产减值是亏损的主要原因，单是游戏业务的商誉减值准备就超过54亿。公司董事长王佶在公开信中提到这次资产减值是一次主动地「跨越艰险」。不久前世纪华通在收到交易所问询之后，更详细地披露了去年游戏业务和商誉减值的情况。

即便不计提商誉减值，其实世纪华通的游戏业务也不见得好过。公司的游戏业务主要依赖盛趣游戏和点点互动展开，这两家公司去年营收分别同比下滑18.5%和32%。前者的经营利润大幅减半，从18.7亿下滑到8亿不到；后者将亏损额缩减了一半，但仍亏损超过3亿元。

这致使公司的整体游戏收入同比下滑22.7%，盈利能力自然有限。

（注：ActozSoft是盛趣科技旗下在韩国独立上市的经营主体。主营业务模式主要为客户端游戏产品在韩国以及海外地区（东南亚地区为主）的发行以及自有 IP（包括例如《传奇》《千年》以及《彩虹岛》等）的对外授权运营业务，近三年的营收及经营利润无大幅变动）

世纪华通确实度过了转型阵痛最明显的一年。不过对于公司来说，在行情最惨淡的时候进行清算，或许是在为之后的翻身做准备。

国内：卸下这些年的包袱

去年世纪华通在国内发行的游戏产品不多，包括MMORPG《庆余年》、回归国内的《飞龙岛历险记》以及其他传奇类产品，创收贡献基本都不太够看。

原本《庆余年》可能是这里面最受重视的产品。游戏在2020、2021年都登上过腾讯游戏发布会，不过后来游戏转为由盛趣游戏自主发行。《庆余年》在去年3月份上线，最高排到iOS畅销榜第7，伽马数据估算首月流水过亿，2个月之后游戏掉出畅销榜前100名。

经过3个季度的调优之后，《庆余年》的流水反而继续加速衰退。截至12月，游戏月流水已经下滑到288万元。公司对IP授权金测算了可回收金额，对资产计提减值1178万元。

世纪华通在公告中表示，因为《庆余年》的发行成绩不佳，所以在2022年调整了发行策略，将部分自营传奇类手游调整为授权运营模式，力求降低运营风险，这也导致了整体收入的进一步下滑。

公司这些年在传奇品类的竞争力本来就在逐渐下降，手中传奇IP的授权收入或许比游戏本身的收入更加重要。

公司在2019年推出了《雷霆霸业》，并在近期公告中进一步披露了近期游戏的流水表现。2020年2月的游戏峰值月流水曾超过9000万，之后便开始逐渐下滑到去年的数百万。《雷霆霸业》曾一度是公司收入贡献TOP3的产品，只不过产品的生命周期始终有限，难以成为长期的支柱之一。

另一款《盟重英雄》在2020年Q4推出，月流水曾超过3亿。到2021年中，游戏流水出现减半式的下滑，导致世纪华通最终获得的授权运营收入也比当初预测的要少。公司归因于外部竞争对手推出了同类产品，复制了《盟重英雄》的玩法和设计导致用户分流。

2021年的时候世纪华通计划和其他从事传奇品类的游戏公司进行战略合作，拟获取更多授权类收入 （2020年公司游戏著作权类收入达到8亿，猜测传奇IP占大多数） ，并且也确实和恺英网络、贪玩游戏达成了合作。

2022年Q3公司上线了《传奇天下》，游戏采用了UE4引擎开发制作，但上线之后游戏流水远低于公司预期，最高排到iOS畅销榜36名，不到两个月就掉到200名开外。世纪华通复盘认为，游戏画面的提升没有带来新增用户，反而降低了传奇类IP核心用户的留存。

基本上世纪华通的传奇游戏在国内已经没那么吃香，IP比起产品本身更有价值。

《飞龙岛历险记 （Dragonscapes Adventure） 》是点点互动的模拟经营游戏，在率先出海之后回归国内市场。游戏到了今年才开始逐渐发力并进入到iOS畅销榜TOP200，在去年的收入贡献应该没有很大。

新上线的游戏难以撑起大局，点点互动的《闪烁之光》等游戏在报告期内停运，包括尚未面世的游戏也都出现了变数。

2020年的时候世纪华通和KLab曾基于《JOJO的奇妙冒险》展开合作，共同开发并发行IP改编的游戏。截至2022年底游戏尚未研发完成，并且也超过了版权方约定的最晚商业化时间 （2022年10月31日） ，版权方有权解除合作。

再加上世纪华通已经没什么意愿继续开发这款游戏。公司提出了游戏的核心玩法存在同质化问题、并且海外发行方的合同要求过于苛刻，继续加大研发也无法保障后续收益。公司表示这一项目正在维持「最小化开发」，估计很难再看到游戏正式面世了。

另外在更早的2019年，世纪华通签订了《神曲》页游的改编授权合同，在去年Q4决定终止项目研发并计提减值将近2000万元。

早些年这些项目也许在国内市场还有跟进的价值，但随着市场需求的变动，这些游戏慢慢丧失了竞争力，对于公司来说更像是逐年垒叠的包袱，总要找个时候逐一清算。

海外：挥别代理的爆款

在出海业务层面，去年对世纪华通影响比较大的主要是《阿瓦隆之王》和《火枪纪元》的终止代理合作。

按公司的说辞，终止合作并不是一时兴起。在2020年的时候，公司就预估这两款游戏会面临流量红利的减退，进一步压缩代理产品的营业利润，并计划在合作到期之后大概率不再续约。而在这之后，点点互动也逐渐和FunPlus分得更开，往自己熟悉的模拟经营品类靠拢。

只不过《阿瓦隆之王》和《火枪纪元》其实依然相当长线。根据公司公告披露的数据，两款游戏的月流水仍在千万美元的级别，也均入围了SensorTower2022年手游出海收入榜的TOP30 （分别位列21名和25名） 。

对比来看，点点互动在2021年初发行的模拟经营《Family Farm Adventure》一度跨过千万美元月流水的门槛，但品类之间终究存在差异，比较难企及上述SLG的成绩。对世纪华通来说，放手两款SLG的同时也带来了一定的损失，去年公司出海收入同比下滑了28.9%。

公司有尝试通过点点互动在海外涉足其他品类。放置卡牌《Awaken: Chaos Era》和《Among Gods!》均是由点点互动代理发行的出海产品，前者月流水曾接近3000万。在世纪华通看来，这两款游戏都算不上成功，公司预计后续的投入成本会高于流水取得的收益，合并计提减值准备超过1亿元。

至于表现比较好的放置卡牌其实是自研产品《Valor Legends》，游戏采用了副玩法引流的方式来降低获客成本，在去年11月开始稳定在韩国iOS畅销榜TOP50。

而世纪华通的出海业务似乎在今年才开始释放成果。点点互动的《Frozen City》和《Whiteout Survival》均使用了冰封末日题材，分别采用了模拟经营和SLG玩法。

2款游戏都在今年2月份登上SensorTower的出海手游收入增长榜TOP10，其中《Whiteout Survival》在4月份排到出海收入榜的第17名，在《三国志·战略版》之后、莉莉丝的《Dislyte》前面，在竞争激烈的SLG赛道也找到了属于自己的立足点。

今年点点互动将在海外发行《梦境侦探：合成篇》，采用了海外热门Merge-2+家装的玩法。包括盛趣游戏也从港澳台市场开始重新拾起出海发行的业务，发行了Roguelike RPG《深渊咒缚》，并且将在下半年发行休闲RPG《你会开宝箱吗》。

在海外业务布局上，世纪华通从代理发行向自研自发转型，能否扭转下滑的态势大概要看今年的整体表现。

不好过的不只有自己

另外交易所在问询函中提及，世纪华通对联营企业的长期股权投资中计提减值准备7.1亿元。从中能够看出，去年不同类型的公司均受到行情冷淡的影响。

其一是上市公司的同行 。世纪华通通过合伙企业长霈开曼和长霈上海穿透持有中手游的股票。中手游在去年收入下滑超过31.4%、由盈利转为亏损2.1亿元。世纪华通对股权价值进行测算，测算结果可回收金额为15.25亿元，据此计提减值准备5.8亿元。

其二是研发公司 。比如世纪华通持股30%的浙江游码，旗下主营的是传奇类游戏产品。浙江游码在2021年的收入就同比下滑了49%、净利润下滑130%，到2022年也未见好转，世纪华通对此计提减值准备3000多万。

另外在去年，世纪华通还曾与另一家杭州公司 （从事传奇游戏开发） 签订了增资协议，约定支付首期增资款6.5亿元。但因为协议规定的游戏流水未能达标，增资协议在今年4月份终止，原定的6.5亿元转为收购另一家上海公司100%股权的对价款 （原先杭州公司持有这家上海公司） 。

其三是美术外包公司 。世纪华通持有成都灵绘49%的股权，成都灵绘在2021年开拓了游戏买量视频和游戏特效视频的制作业务，同年营收增长350%、净利润增幅超过500%，并且去年在上海、广州和厦门分设了子公司。

结果去年因为行业和AIGC的影响，公司收入不及预期，加上人员配置成本过高，成都灵绘也随之出现了亏损，世纪华通对此计提准备3000多万。

结语

今年Q1世纪华通的净利润同比增长107.53%，达到4.33亿元。点点互动在SensorTower的出海收入排名也从30名上下来到前10，出海战略的成效还在慢慢显现中。3月份的时候公司还将总部搬到上海浦东，大概也在为接下来的翻身仗做努力。