(资料图)

本报告导读:3月挖机外销同比正增长,好于此前CME预期,内销因客户对国四机价格持观望态度而影响23年内需有望复苏。

摘要:投资建议:出口替代韧性依旧电动化增效大势国内地产基建政策扶持,23年挖机销量有望复苏,推荐具备全球竞争力电动化进展顺利的主机厂三一重工徐工机械、非挖业务放量的恒立液压、跟开工率正相关的建设机械、高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力。

3月挖机外销同比正增长,内销降幅收窄。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计,2023M3销售挖机25578台31.0％/环比+19.2％,好于此前CME预期的25000台。分区域看,内销13899台47.7％/环比+20.9％,环比2月降幅(32.6％32.6％)有增加,主要是销售端对于国四产品价格预期的博弈,使客户处于观望期状态;外销11679台/+环比+17.3％,好于此前CME预期的10000台,海外需求稳健,仍看好工程机械企业海外市场开拓。

地产、基建政策落实后内销有望复苏,标准升级后客户处于观望阶段。

22年末房地产政策三箭齐发,2023年政府工作报告指出,拟新增地方政府专项债3.8万亿元,同比22年增加1500亿元,23年1、2月合计新增专项债8269亿元,主要投向为新基建项目与新能源项目,基建仍将发挥稳增长作用。根据“今日工程机械“调研,3月上旬,17％的客户设备开工率超60％40％60％开工率的客户占比63％63％,基建项目逐渐上马,随国内政策落地,23年内销有望回暖。3月上旬国内大中小挖的成交价格皆有2％4％的环比上升,主要源于国四设备价格提高,高价格引发部分客户处于观望阶段,国四新机客户接受度有待进一步引导。

海外市场需求趋稳,矿机设备或为下一突破点。海外市场中,2022年全年,国内挖机出口量达109453台/+59.95％,全年挖机出口占比达41.9％国内企业加速出海。考虑到国内22年外销高基数影响及全球经济放缓,挖机出口增速预计逐渐放缓。高准入门槛及高利润率的大型矿机设备或为下一外销增量突破口,持续关注具备高技术积累的国内整机企业。

风险提示:地产持续下行;稳增长力度不及预期;重点项目推进缓慢。a