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2023 年3 月20 日-2023 年3 月26 日（本周），信用债市场发行3,652.08 亿元，债券市场发行额下行，发行利率小幅上行导致债市发行走低。成交金额共计11,293.44 亿元，在上周报价系统重新恢复上线使用后，成交量回归，成交较上周增加823.69 亿元。央行投放让资金紧张情绪在周四开始大幅度舒缓，3 月27 日降准金兑现，资金价格将持续宽松，企业发债成本有望走低。

本周依旧是信用债优于利率债，短端表现优于长端。

本周央行投放相对减少，资金紧张情绪在周四开始得到缓解。“资产荒”

之下，短债配置购入基本到达极致，适当拉长久期或许是之后相对稳健的操作。央行降准将在3 月27 号兑现，届时发行价格或将小幅下降。本周依旧是信用债优于利率债，短端表现优于长端。

本周新发债共计发行信用债（短券、中票、公司债、企业债和定向工具）457 笔，共3,652.08 亿元。其中公司债发行最多共155 笔，累计发行金额为1,109.93 亿元。整体信用债发行主体评级以AA+发行金额最多，合计172 笔，共1,123.30 亿元。万得一级行业中工业发行债券最多，合计330笔，共2,490.73 亿元。发行人企业性质中，以国有企业为主，合计387笔，共2,822.94 亿元。按发行地域划分，江苏省发债最多，合计97 笔，共496.66 亿元；北京发债金额最高，共505.14 亿元。

发行票券期限中，则以一年期以内的短票为主，合计发行129 笔，共1,107.15 亿元，其次则是三年期限的票券和五年期票券，分别发行125 笔、77 笔，共992.64 亿元、645.21 亿元。整体信用债发行利率（加权后）为4.23%，发行收益率较上周（4.21%）小幅上行。其中定向工具加权利率为4.54%（上周：4.28%），短期融资券加权利率为3.60%（上周：3.13%）；公司债加权利率为4.53%（上周：4.36%）；企业债加权利率为4.59%（上周：4.13%）；中期票据加权利率为3.78%（上周：4.22%）。

公司债以及中期票据依旧是交易的主力。本周债券成交共73,431.21 亿元。

其中国债、地方政府债交易11,501.78 亿元，较上周减少1,440.34 亿元，减少11.13 % 。转债（含可转债、可交换债）成交共3,483.03 亿元，较上周减少304.57 亿元，减少8.04 %。信用债（仅统计企业债、公司债、中期票据、短期融资券和定向工具）成交额共11,293.44 亿元，较上周增加823.69 亿元，增加7.87 %。

2023 年3 月20 日至3 月26 日，共有10 笔信用债券推迟发行及发行失败，共109.90 亿元人民币。本周有3 笔债券违约，所有违约债券均涉及展期，发债主体均为民营企业。本周无公司涉及评级调低。本周无违约债券偿还进展。

风险提示：国内、外政策超预期，通胀超预期上行，国内疫情恢复超预期等。