上市一年半，久祺股份（300994）（300994.SZ）的募投项目再度生变。

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3月7日晚间，久祺股份发布公告称，公司的“年产100万辆自行车及100万辆电动助力车智能制造项目”（以下简称：天津项目）建设有所延误，原计划于2023年8月份达到预计可使用状态，现推迟至2024年2月份。

募投项目此前曾有更改

事实上，天津项目并未在久祺股份的招股书中出现。2022年3月份，上市仅半年的久祺股份将原定的“年产100万辆成人自行车项目”变更为两个项目，天津项目正是其中之一，另一个则是位于德清的“年产160万辆自行车、童车及40万辆电动助力车数字化技术改造项目”（以下简称：德清项目）。

图片来源：久祺股份公告

截至2021年年底，久祺股份已在“年产100万辆成人自行车项目”上投入467.17万元。不过，该项目在土地上遇到了困难。久祺股份指出，公司原募投项目的实施地，分别为拟购置的湖州莫干山高新技术产业开发区城北高新园秋北区块（简称：高新园秋北区块）和德清久胜原有场地，但高新园秋北区块用地短时间无法落实，且德清久胜原有场地有限，无法全面实施公司原募投项目。在此情况下，久祺股份选择变更募集项目。

资料显示，久祺股份前身为成立于1997年的杭州久祺工贸有限公司，从自行车外贸起家，久祺股份如今已完成了从外销到制造的转型。目前，久祺股份的产品包括公路自行车、助力电动自行车、儿童自行车、配件等，销售模式以ODM为主，OBM模式为辅。从产品看，2022年上半年，公司整车、配件的收入占比分别为63.63%、29.35%。

虽然久祺股份方面曾表示，更改募投项目是为了“提高募集资金使用效益以及加快募投项目的实施进度”，但天津项目还是陷入延期窘境。对此，久祺股份称，主要是因募投项目整体工程量较大，建设周期较长，项目投入实施后，疫情一定程度上拖延了工程施工进度；同时，为升级工厂环保设备，公司在全球范围内选取先进环保的设备，导致耗时增加。

根据久祺股份的公告，天津项目拟投入的募集资金为1.7亿元，截至3月3日，累计仅投入265万元。对于项目的具体进展等相关情况，3月8日下午，向久祺股份方面发送了采访函，并多次致电公司证券部，截至发稿，尚未收到回复。

为何加大电动助力车布局？

值得一提的是，久祺股份对于原募集项目的变更，并非简单改变工厂选址。

一方面，公司加大了投资力度，其中，天津项目、德清项目的投资总额分别达到4.29亿元、1.11亿元，二者之和远超已被取消的“年产100万辆成人自行车项目”的2.54亿元。另一方面，在项目规划上，未来，仅天津项目便将形成100万辆的电动助力车产能，而原方案的产能分配则是“80万辆山地自行车和20万辆助力电动自行车”。

大幅增加电动助力车产能，或与久祺股份该类产品的快速放量有关。据同花顺（300033）iFinD，2017年，公司电动助力车的营业收入仅0.52亿元，这一数据到2021年已达到3.57亿元，增速远超公司传统的成人自行车、儿童自行车业务。

财报显示，2022年上半年，久祺股份实现营业收入13.61亿元，其中，成人自行车收入4亿元，电动助力车、儿童自行车分别实现收入2.57亿元、2.04亿元，这或也是公司电动助力车在营收上首次超过儿童自行车。

同花顺iFinD数据显示，对于外贸起家的久祺股份来说，海外仍是公司最重要的市场，2022年上半年，久祺股份境外收入占比高达97.67%。公司电动助力车的快速增长，离不开海外对电动助力车需求的高增，西南证券在研报中指出，海外电助力车的渗透率正处于快速爬坡期，美国及欧洲国家对电助力车的补贴降低消费者的购买门槛。

此前的2月8日，久祺股份在调研活动上也表示，目前，电助力车处于市场需求较大、供应链未完全匹配，主要市场正在布局的阶段，几年后会进入竞争化的状态，“公司募投项目建设完成后能够满足电动助力车产品产能需求，进一步提升公司竞争力。”

久祺股份在建设天津项目时，还拉上了老朋友“金轮”，这与原先独资建设的募投方案也形成差异。

根据公告，对于天津项目，久祺股份拟通过对金轮体系内企业金玖（天津）科技有限公司（以下简称：金玖科技）进行增资的形式实施。久祺股份的招股书显示，金轮体系内企业（以下简称：金轮系）指杨玉峰家族控制下的天津市金轮信德车业有限公司、天津金轮自行车集团有限公司等16家企业，这些企业共同成为公司的第一大供应商。

不过，注意到，久祺股份与金轮系关系密切，一度互为供应商，交易所也曾就此提出过反馈意见。此外，金轮系企业天津市金轮信德车业公司曾有意参股久祺股份三位实控人名下的某家公司，但因久祺股份计划上市，为提高独立性，最终并未实际入股。此次双方合作建设天津项目，对久祺股份的独立性会带来哪些影响？对此，同样询问了久祺股份方面，截至发稿，尚未收到回复。